【全球速看料】市盈率远高于同行、净利润下滑且高度依赖富士康 这样的致尚科技你会申购吗？

中国网财经 6 月 27 日讯 ( 记者 刘小菲 ) 6 月 28 日，创业板新股致尚科技将开启申购，发行总数为 3217.03 万股，发行价格为 57.66 元 / 股，申购代码为 301486。

值得注意的，致尚科技此次发行价格对应的 2022 年扣非后归母净利润摊薄后市盈率为 63.29 倍，高于中证指数 6 月 21 日 ( T-3 日 ) 发布的行业最近一个月的平均静态市盈率数据 ( 35.04 倍 ) ，超出幅度为 80.62%，也高于同行业可比公司 2022 年扣非后净利润的静态市盈率的算术平均值 ( 50.86 倍 ) ，超出幅度为 24.44%，存在未来股价下跌给投资者带来损失的风险。

(资料图片仅供参考)

一季净利润下滑逾两成

资料显示，致尚科技主营业务是游戏机、VR/AR 设备、专业音响为主的消费电子、通讯电子及汽车电子等零部件的研发、设计、生产和销售，终端客户主要为日本知名企业 N 公司、索尼和 Facebook 等品牌商，直接客户主要为富士康、歌尔股份等制造服务企业。

2020-2022 年，致尚科技分别实现营收 4.99 亿元、6.15 亿元和 5.76 亿元，实现净利润分别为 0.66 亿元、0.92 亿元和 1.17 亿元，经营活动产生的现金流量净额分别为 6231.92 万元、-872.57 万元和 14263.41 万元。

2023 年一季度，致尚科技的营业收入为 1.24 亿元，同比增长 9.56%；归母净利润为 1671.71 万元，同比下降 22.54%，主要系财务费用增加及投资收益下降所致。期内，致尚科技的投资收益同比下降了约 90.7%。

目前，致尚科技收入主要来源于游戏机零部件产品。2020-2022 年，应用于 N 公司最新一代游戏机及其升级版的滑轨产品销售收入分别为 2.71 亿元、3.03 亿元和 2.8 亿元，占致尚科技当期主营业务收入的比例分别为 55.31%、49.80% 和 49.57%。

游戏机零部件产品业务发展与终端产品游戏机的销量密切相关。根据招股书信息，2020-2022 年，N 公司最新一代游戏机及其升级版产品销量分别为 2829.39 万台、2367 万台和 1902 万台，其预计 2023 财年 ( 2022 年 4 月 1 日至 2023 年 3 月 3 日 ) 销售数量为 1800 万台，相较于 2021 年仍有下滑。尽管 N 公司披露，称产品下滑的主要原因是受芯片短缺的持续影响，但不排除其产品销量未来继续下降的可能，这对致尚科技将产生直接影响。

招股书显示，除 N 公司之外，致尚科技与索尼、Facebook 等达成了合作，不过均未签订长期供货协议。

逾六成收入来自富士康

记者注意到，致尚科技客户和供应商集中度都比较高。2020-2022 年，致尚科技前五大客户合计销售额占营收的比重分别为 78.38%、82.48% 和 81.15%。其中，对富士康的销售收入占营收的比重分别为 67.52%、64.40% 和 63.53%，对前五大供应商采购占采购总额的比例分别为 66.23%、44.59% 和 39.22%。

致尚科技除了营收对富士康有高度依赖，公司部分高管和核心技术人员也有富士康相关的从业背景。

根据招股书，致尚科技的实际控制人为陈潮先，直接持股比例为 31.92%，间接持股 2.19%，合计持股比例为 34.83%。2002 年 8 月至 2007 年 4 月，陈潮先曾任职于富士康下属鸿富锦精密工业 ( 深圳 ) 有限公司，在消费电子产品事业群从事项目管理 ( 企划 ) 工作，消费电子产品事业群主要从事游戏机、电脑等产品的研发和生产业务。2008 年 2 月，陈潮先与他人共同创业成立深圳市鸿富瀚科技有限公司，历任执行董事、总经理，2010 年 7 月转让股权后退出经营；2009 年 12 月与他人共同创立致尚科技。

致尚科技目前有 4 位高级管理人员，分别是总经理陈潮先、副总经理陈和先、董事会秘书陈丽玉以及财务负责人张德林。其中，陈和先是陈潮先的弟弟，陈丽玉则是长陈潮先配偶的妹妹。陈丽玉 2005 年 7 月至 2006 年 7 月曾在富士康科技有限公司担任生产计划管理员。

核心技术人员 5 名，其中技术总监中濑雄章 1950 年 7 月出生，曾是日本松下电气研发总负责人、中国台湾鸿海精密工业股份有限公司研发经理，2022 年在致尚科技领取的薪酬为 133.65 万元。

工程部经理魏跑锋曾在富士康科技集团 CCPBG 事业群担任工程主管；工程总监栗志明曾在富晋精密工业 ( 晋城 ) 有限公司担任产品工程部副经理，该公司是富士康科技的参股公司。

截至 2022 年底，致尚科技的员工人数为 774 人，与 2021 年底相比减少了 251 人，占比约 24.49%。对于员工人数减少，致尚科技表示，随着公司自动化水平的提升，生产效率提高，所需生产人员减少；同时，因 2022 年底母公司工厂搬迁以及农历春节时间较早影响，较多生产人员于 12 月份离职。

从员工学历结构来看，致尚科技约 58.05% 的员工为专科以下水平，硕士、本科和专科占比分别为 0.39%、8.31% 和 33.25%。在高管及核心技术人员中，陈和先、陈丽玉为大专学历，清华大学 EMBA；中濑雄章毕业于日本舞鹤工业高等专门学校；魏跑锋、自动化经理陈圆、工程部工程师赵晓俭均为大专学历。

此前，龙腾电子曾因为核心技术人员均是大专学历，其人才硬实力及后续发展底蕴受到各界质疑。其中深交所曾要求龙腾电子结合核心技术人员学历、技术特长、主要研究领域、论文发表情况、研发方面的从业履历等，说明研发能力与同行业公司的对比情况，核心技术人员认定的范围是否合理，技术是否具备先进性。

2020-2022 年，致尚科技的研发费用分别为 2246.52 万元、2784.43 万元和 3028.24 万元，研发费用占营业收入的比例分别为 4.51%、4.53% 和 5.26%，低于同行业可比公司平均水平。

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